万科A财务报表综合评价

一、杜邦分析原理介绍

杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。

杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为： 净资产收益率=资产净利率*权益乘数 资产净利率=销售净利率*资产周转率

净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数 二、杜邦分析数据

杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为： 净资产收益率=资产净利率*权益乘数 资产净利率=销售净利率*资产周转率

净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数

杜邦分析

总资产收益率 * 权益乘数 =资产总额/股东权益 0.7878% 1/（1-0.68） =1/（1-资产负债率）

净资产收益率 =1/（1-负债总额/资产总额） 2.94%

主营业务利润率 * 总资产周转率 =主营业务收入/平均资产总额 15.0111% 0.0525% =主营业务收入/（期末资产总额 +初期资产总额）/2 期末：1483959557577 期初：137507653940

净利润 / 主营业务收入 主营业务收入 / 资产总额 1126579449 7504969755 7504969755 148395955757

主营业务收入- 全部成本 + 其他利润 – 所得税 流动资产 + 长期资产 7504969755 62027563 200022269 375655681 140886939320 7383409016 主营业务成本 营业费用 管理费用 财务费用 5494621235 293290365 309252999 105592294

货币资金 短期投资 应收账款 存货 其他流动资产 17917618442 0 406782083 103511656967 19050881828

长期投资 固定资产 无形资产 其他资产 3905290692 1999879587 0 110213152

1、净资产收益率=投资报酬率*平均权益成数 权益成数=1/1-资产负债率 时间项目 权益乘数 投资报酬率（%） 净资产收益率（%） 2、投资报酬率 时间 项目 销售净利率（%） 总资产周转率（%） 投资报酬率（%） 2010.03.31 15.669 0.0525 1.86 2009.12.31 13.1544 0.3806 1.72 2009.09.30 10.0109 0.2375 1.68 2009.06.30 14.2156 0.17 1.81 2010.03.31 2009.03.31 3.125 7.8 24.375 3.125 6.301 19.6906 备 注 实际操作中用权益成数替代平均权益乘数 3、资金结构分析 时间 项目 资产负债率（%） 股东权益比率（%） 2010.03.31 68.0628 31.9372 2009.12.31 67.0017 32.9983 2009.09.30 67.287 26.9823 2009.06.30 66.4271 33.5729 数据分析结果：

（1）净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理目标相关性最大的目标，而净资产收益率由公司的销售净利润、总资产周转率和权益乘数所决定。从上面数据可以看出万科房地产的净资产收益率较高，而且从2009年-2010年的增幅较大，说明了企业的财务风险小。

（2）权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多的风险。该公司权益乘数大，说明万科地产的负债程度较高，企业风险较大。

（3）销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。万科房地产的销售净利率在这两年间有所提升，说明了该企业的盈利能力有所提升。